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事件:4月17日,海光信息发布2022年年报,2022全年公司实现营收51.25亿元,同比增长121.83％;实现归母净利润8.04亿元,同比增长145.65％,2022年毛利率为52.42％。其中4Q22单季度公司实现营收13.05亿元,同比增长37.35％,环比增长1.16％;实现归母净利润1.51亿元,同比减少25.29％,环比减少14.2％,4Q22毛利率为47.34％。

业绩同比高增,4Q22毛利率环比改善。2022年国产服务器需求大幅增加,公司实现营收51.25亿元,同比增长121.83％;实现归母净利润8.04亿元,同比增长145.65％。因2022年封装测试成本上升,公司2022年毛利率为52.42％,同比下降3.54pct。四季度公司毛利率有所改善,4Q22单季度毛利率为47.34％,环比上升0.53pct。

海光三号CPU实现小批量销售,深算一号DCU商业化应用稳步推进。公司持续加大研发投入,进一步巩固产品竞争优势。2022年公司研发投入20.67亿元,同比增长30.42％。CPU方面,2022年公司推出新产品海光三号CPU并实现小批量销售,CPU主力销售产品为海光二号,海光四号、海光五号处于研发阶段。DCU方面,2022年公司DCU产品深算一号实现了在大数据处理、人工智能、商业计算等领域的商业化应用,深算二号及深算三号研发进展顺利,后续前景可期。

生态及本土化优势显著,有望受益于国产服务器需求增长。公司处理器产品具备较强的生态优势,CPU系列产品兼容x86指令集以及国际主流操作系统和应用软件,DCU系列产品采用“类CUDA“通用并行计算架构,能够较好适配国际主流商业计算软件和人工智能软件。此外,公司了解国内客户需求,相比国外厂商具有一定本土化竞争优势,产品已得到浪潮、联想、新华三、同方等国内知名服务器厂商的认可,广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业及领域,后续有望进一步拓展。未来国内信创产业发展将继续带动国产服务器需求,AIGC快速发展背景下大模型对AI算力芯片需求大幅增长,公司CPU+DCU产品布局全面,客户布局国内领先,有望持续受益人工智能带来的算力需求提升浪潮。

投资建议:ChatGPT带动AIGC快速发展,对算力芯片的需求剧增,我们看好公司在行业高速发展+国产替代双重因素促进下的增长前景,预计公司在2023-2025年实现归母净利润12.18/17.84/23.81亿元,同比增长51.6％/46.4％/33.5％,对应当前市值PE为186/127/95倍,维持“推荐“评级。

风险提示:行业竞争加剧的风险;行业景气度波动的风险;行业技术路线变化的风险。